A diferencia de Estados Unidos, Europa mantuvo sus bancos bajo estricto control tras la crisis de 2008. Y fue una buena idea (Análisis)

Londres (CNN) — Las acciones de los bancos europeos cayeron el miércoles cuando los rumores sobre la salud financiera de Credit Suisse reavivaron la agitación del mercado que provocó el colapso de Silicon Valley Bank.

Sin embargo, los prestamistas europeos están en una posición más sólida que muchos de sus pares estadounidenses para capear el aumento de las tasas de interés y la tormenta desatada por la desaparición de Silicon Valley Bank (SVB) y otro operador regional, Signature Bank, le dicen analistas a CNN.

La caída de las acciones bancarias ha sido mucho menos severa en Europa que en Estados Unidos desde que el SVB comenzó a desplomarse el miércoles.

El índice de referencia Stoxx Europe 600 Banks de Europa, que rastrea a 42 bancos importantes de la Unión Europea y el Reino Unido, ha caído un 13% desde el cierre del miércoles pasado. Por su parte, el índice KBW Bank, que incluye a 24 de los principales bancos estadounidenses, retrocedió casi un 23%.

La agencia de calificación Moody’s rebajó el martes su perspectiva para todo el sector bancario de EE. UU. y dijo que esperaba que más bancos de EE. UU. estuvieran bajo presión. No ha bajado su perspectiva para Europa.

“Una diferencia crítica entre los sistemas europeo y estadounidense, que limitará el impacto al otro lado del Atlántico, es que las tenencias de bonos de los bancos europeos son más pequeñas y sus depósitos más estables, habiendo crecido menos rápidamente”, dijo Moody’s.

estándares más estrictos

Tras la crisis financiera de 2008, los reguladores de ambos lados del Atlántico endurecieron las normas para ayudar a los bancos a hacer frente a posibles pérdidas y desalentar la asunción de riesgos excesivos.

Pero en los últimos años, Estados Unidos ha retrocedido en algunas de esas salvaguardias.

Jonas Goltermann, economista jefe adjunto de mercados de Capital Economics, dijo que a los bancos estadounidenses más pequeños como el SVB “se les aplica básicamente un estándar más bajo” que a los bancos de la Unión Europea y el Reino Unido, oa los prestamistas estadounidenses más grande.

En 2018, el expresidente Donald Trump relajó partes clave de la Ley Dodd-Frank, que establece reglas más estrictas para la industria bancaria. Los bancos pequeños y medianos, aquellos con menos de $250 mil millones en activos, como Silicon Valley Bank, han sido exentos de algunos de los estrictos requisitos de capital aplicados a los grandes bancos, y de ser probados cada año sobre su capacidad para capear el tensiones financieras del gobierno federal. Reservar.

Anteriormente, solo los bancos con activos inferiores a US$50.000 millones estaban sujetos a este tipo de supervisión.

Esto significaba que el SVB podía comprar letras del Tesoro cuando las tasas de interés eran bajas sin tener que lidiar con las preguntas de los reguladores sobre cómo haría frente a un fuerte aumento de las tasas y una caída en el valor de estos activos.

El distrito central de negocios y financiero de Frankfurt am Main, Alemania. Crédito: Daniel Roland/AFP/Getty Images

La respuesta es no. Lorsque la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt à un rythme sans précédent l’année dernière pour contenir l’inflation, les clients de SVB, pour la plupart des entreprises technologiques à court de liquidités, se sont empressés de retirer leur argent de el Banco.

Para pagar a los depositantes, SVB necesitaba efectivo rápidamente, por lo que vendió parte de su cartera de bonos con pérdidas. Esto desencadenó una cadena de eventos que eventualmente causaron su caída.

“Las pruebas de estrés habrían revelado” los riesgos para el balance de SVB, dijo Goltermann. Incluso los bancos mucho más pequeños de la Unión Europea están sujetos a pruebas periódicas por parte del Banco Central Europeo (BCE), señaló, y solo están exentos aquellos con activos inferiores a 30.000 millones de euros (32.000 millones de dólares).

diferencias sustanciales

Los bancos europeos también están menos expuestos a las fluctuaciones en el mercado de bonos.

Según Moody’s, los títulos de deuda, que incluyen letras del Tesoro, representan alrededor del 12% de los balances de los bancos en los 20 países que comparten el euro, en comparación con el 30% de todos los bancos comerciales de EE. UU.

Los prestamistas estadounidenses acumulan US$ 620,000 millones en pérdidas no realizadas, esto es, en activos que han bajado de precio pero aún no se han vendido, hasta finales de 2022, según la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC, por sus siglas en Inglés).

Matthew Gilman, estratega de renta variable europea de UBS Global Wealth Management, dijo en una nota el miércoles que los bancos europeos estaban mostrando “diferencias significativas” con sus homólogos estadounidenses, en parte debido a sus menores pérdidas no realizadas, aunque no proporcionó una estimación.

El principal tipo de interés de la eurozona pasó del -0,5 % en junio al 2,5 % en febrero, y se espera que el BCE lo suba aún más en su reunión del jueves, a pesar de las turbulencias del mercado. Pero los bancos europeos están obligados a mantener capital para cubrir el riesgo de un cambio repentino y grande en los costos de endeudamiento.

“Esto significa que los bancos europeos están menos expuestos al riesgo del mercado de bonos, a pesar de un aumento similar en los rendimientos”, señala Moody’s en su nota.

Los prestamistas europeos también se están beneficiando de saldos de efectivo más sólidos con los bancos centrales, lo que los hace menos propensos a tener que vender activos para cubrir pérdidas, agregó la agencia calificadora.

Una corrida de depósitos como la del SVB también es menos probable en Europa, dada la exposición relativamente limitada de su sector bancario a las empresas tecnológicas y de criptomonedas en conflicto.

“La base de depósitos de los principales bancos europeos es mucho más estable que la de Silicon Valley Bank y Signature Bank porque proviene principalmente de una gran cantidad de pequeñas empresas minoristas y depositantes comerciales”, dijo Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg Bank. una nota este martes.

“El nerviosismo es palpable”

Los problemas de SVB eran “un caso atípico incluso dentro del sistema estadounidense”, agregó Goltermann de Capital Economics, y señaló su exposición excesiva a un solo sector.

Tras la desaparición del SVB, la Reserva Federal está considerando requisitos de capital y liquidez más estrictos para los bancos medianos, es decir, aquellos con activos entre $ 100 mil millones y $ 250 mil millones de dólares, según El Financial Times informó el martescitando una fuente anónima familiarizada con el asunto.

A pesar de las normas más estrictas para los pequeños prestamistas, Europa no es inmune a una posible corrida bancaria o una caída de las acciones provocada por el pánico.

“El problema es que los bancos que están acumulando grandes pérdidas no realizadas en sus carteras de bonos pueden no tener suficientes reservas en caso de un rápido retiro de depósitos”, dijo Susannah Streeter, directora de divisas y mercados de la plataforma de inversión Hargreaves Lansdown, en una nota. El miércoles.

“Aunque las personas mayores no se consideran de riesgo…”, escribe, “el nerviosismo es palpable”.